2022 年BTC供应量指标分析

显示全部楼层 · 发表于 2023-1-13 09:15:51

2022 年已经过去，加密市场经历了一年的动荡起伏，BTC也发生了深刻的变化。本文首先回顾了 2022 年加密市场的一些显著变化，然后着重分析了BTC在本轮牛熊周期中的质变，探究影响BTC变化背后的主要因素，最后对 2023 年的趋势发展进行了预测。

一、加密期货市场交易冷淡

根据 Glassnode 的数据，加密期货交易量缓慢下滑，其日均交易量处于95亿美元至105亿美元之间，与BTC和ETH市场的交易量相近，这显示出流动性收紧、大范围去杠杆化以及该领域许多贷款和交易部门受损的巨大影响。2022 年短期比特币波动率也跌至 22%（1 周）和 28%（2 周）的多年低点，自 2020 年 10 月以来的最低波动率。

wk588_dn3lhxrbn1o.jpg

二、处于盈利状态的BTC流通供应量

已实现盈利的流通供应量是一个重要指标，表示上次移动时价格低于当前价格的BTC数量。当然，它的历史低点数据与比特币价格的低点高度相关。需要补充的是，随着BTC本身的供应量由于挖掘新币的过程而增加，在连续的市场周期中，流通中的已实现盈利供应量会越来越高。

在牛市期间，几乎所有流通中的供应量都实现了盈利。相比之下，在熊市期间，已盈利的供应量稳步下降，然后在每个下降趋势结束时触底。如果我们结合该指标的所有历史低点，我们会得到一条清晰可见的上升支撑线（红色），显示目前该指标已经触底。

wk588_shorc1ta4sl.jpg

三、处于亏损状态的BTC流通供应量

处于亏损状态的流通中的BTC供应量也是一个重要指标，它代表了上次移动时价格高于当前价格的BTC数量。当然，它的历史峰值标志着BTC价格的最低水平。也可以预期，随着比特币总供应量的增长，亏损的供应量将随着时间的推移而增加。

事实上，在比特币价格和已亏损流通中BTC数量的图表上，我们可以看到连续的熊市导致了这一指标的新峰值。2011年11月18日，峰值为434.4万比特币，当时处于比特币价格底部2.05美元。四年后的2015年8月24日，峰值已经是928万比特币，当时BTC底部价格为211美元。最后一个峰值出现在2019年2月7日，为1069.1万比特币，BTC的价格为3400美元。值得注意的是，在 2020 年 3 月的疫情期间，亏损状态的流通供应量水平非常高。当时，该指标一度达到1039.9万比特币，BTC价格跌至4860美元。

有趣的是，今天的指标仍低于2019年，甚至低于2020年3月崩盘期间的数据。2022 年 11 月 21 日达到最后一个供应亏损峰值，为 1027.2 万比特币，BTC的价格为 15，797 美元。因此，如果长期上升趋势继续下去，比特币价格可能会面临更低的水平。

wk588_uasppgmvhkr.jpg

四、综合指标

盈利和亏损的供应指标可以相互并列来看。在其 14 日移动平均线（14D MA）的图表上，我们可以看到，在绝大多数时期，盈利供应（橙色）是如何超过亏损供应（蓝色）的。然而，在极少数情况下，两条线相交，亏损供应短暂超过利润供应。显然，这样的时刻发生在比特币价格的底部周期和随后的盘整积累（绿色区域）附近。

到目前为止，该曲线已经相交了四次。这些时间点对应于 2011 年、2014-15 年、2018-19 年和 2022 年的熊市低点（绿色区域）。在 2020 年 3 月的疫情崩溃期间，还记录了该曲线的短暂触摸（蓝色圆圈）。值得注意的是，在之前的所有熊市中，比特币价格的最终底部都不是发生在它们的第一个交叉点（红线）中，而是在几天/几周后。目前，盈利供应已首次低于亏损供应，价格最低点很有可能在2023年内到来。

wk588_434efjg5e2z.jpg

五、本轮周期影响BTC流通供应量的外部因素改变

BTC从2008年诞生以来，就一直在不断的发展壮大，这一轮牛熊周期也是BTC发展史上最重要的一个转折点。在这一轮牛熊周期中，BTC质变了：

1. BTC去中国化，开始在西方国家受到越来越多的欢迎。中国政府对于BTC矿业的打击让BTC产业从中国转移到美国等国家，美国等国家开始上线BTC期货ETF，使得BTC开始进入传统金融市场，BTC也更加受到海外投资者的关注。

2. BTC在本轮牛熊周期中，从之前的散户为主的市场，开始转变为以机构为主的市场。特斯拉支持BTC支付，鼓励了机构参与BTC市场，以及多种投资信托产品的推出，使得机构参与加密市场的热情高涨。

3. 由于美联储大量放水，导致投资机构盲目扩张，杠杆化过于严重，资金开始流出，机构去杠杆化导致BTC价格大跌。

4. 中心化机构暴雷，使得去中心化加密市场获得发展，资金也进一步朝着比特币以及以太坊避险，从而使得比特币和以太坊市场份额持续走高。

总结

从短期来看，加密市场目前机构退出比较多，机构去杠杆化也在进行当中，虽然短期内链上数据表明出见底信号，但不能排除进一步跌落的可能性。BTC的16000美元附近是非常强大的支撑，此处正是多数主流矿机关机价，即使出现非常黑暗的局面，BTC也会在短时间内恢复原状，而在10000-13000美元区间会有更强的底部支撑。

长期来看，高盛分析团队预计，美联储将在 2023 年加息一次，并将利率维持在 4.25% 至 4.50% 的范围内，直到 2024 年，之后又将于 2024 年降息一次。若此预测与美联储的实际政策接近，那么 2024 年BTC减半时就可期待一波大牛市。根据 Plan B 的数据模型，BTC下一次减半预计将在 2024 年 4 月 20 日发生，而在此之前BTC将涨至 3.6 万美元，随后将再涨到 14.9 万美元。2023 年，BTC的关键支撑位在 10, 000 美元，阻力位在 40, 000 美元。